三个月内两度下调 MLF超预期降息

MLF超预期降息(主题)

继6月年内首度降息10个基点后,8月MLF(中期借贷便利)再度降息15个基点,三个月内两度降息,大幅超市场预期。鉴于MLF操作利率是LPR(贷款市场报价利率)报价的定价基础,随着MLF的“降息”,市场多预计8月21日LPR报价或将非对称下调。同日,央行开展2040亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%,下调了10个基点。随后,常备借贷便利(SLF)各期限利率也下调了10个基点。


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文/广州日报全媒体记者 林晓丽

MLF,中期借贷便利,俗称基准利率中的基准,是央行向符合一定资质要求的银行提供的一种特殊贷款。

“三个月内两度降息,主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足,亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节,提信心、稳预期、稳增长。” 民生银行首席经济学家温彬指出。

货币政策稳增长力度加大

“8月MLF利率再度下调超出主流预期,意味着货币政策稳增长力度显著加大。”东方金诚首席研究员王青指出。

“通过降息,可以带动货币市场、债券市场,尤其是中长期信贷市场利率的下降,进而有助于实体经济融资成本的进一步下行,为后续国内经济的稳固回升创造良好的货币金融环境。”温彬还进一步分析道,当前资金面整体延续宽松、资金利率低于政策利率中枢运行、市场杠杆率高企、银行对MLF续作的需求降低等影响,MLF大量超额续作的必要性不强。

MLF操作利率是LPR报价的定价基础。8月MLF操作利率下调,当月LPR报价跟进调整概率大。

“考虑到当前楼市运行状态,8月5年期LPR报价更大幅度下调的可能性较高。”王青判断,8月5年期以上LPR报价下调幅度可能会达到20个基点左右,1年期LPR报价有可能下调10个基点,这将带动新发放居民房贷利率较快下行。

温彬也预计,在8月MLF利率再度下调带动下,本月LPR预计将跟随下调,1年期、5年期以上LPR或分别调降10bp、15bp。

降准预期持续加大

王青还表示,新一轮存款利率下调过程或将开启。这将缓解银行净息差下行压力,持续降低实体经济融资成本,并推动银行较快下调存量房贷利率。王青预计,8月MLF小幅加量续作后,接下来降准落地的可能性上升。三季度有可能实施年内第二次全面降准。

光大银行宏观研究员周茂华也表示,三季度降准、结构工具仍在工具箱,主要是央行通过降准、结构工具,释放长期限、低成本流动性,有助于进一步降低银行负债成本,增加信贷投放能力,引导金融机构加大实体经济薄环节和重点新兴领域支持。

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